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惠譽-台北-2010年1月11日: 針對2010年1月10日部份媒體報導“國華人壽只能退場”，說明如下：
惠譽於2010年1月9日評論，監理機關在接管國華人壽後，如何彌平其資本的缺口，為該公司在接管後面臨的一大挑戰；惠譽表示國華人壽財務改善計劃仍在持續進行中，目前該公司的流動性部位足以因應保單理賠的資金需求，無需以新保單收入來支應舊保單的資金需求。
惠譽國際信用評等公司
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惠譽：國華人壽只能退場
2010-01-10 工商時報 【記者彭禎伶�宜蘭報導】
「國華人壽再下去洞只會越來越大！」負責金融機構評等的惠譽信評協理黃佳琪9日表示，已被安定基金接管的國華人壽未來除了退場，沒有第2條路可走，現在就看政府可否找到潛在買家願意接受國華人壽600億元左右的缺口，亦或是有其他方案可彌補缺口後，讓新買家入主。
黃佳琪是應安聯人壽之邀，主講「台灣壽險產業前景與分析」，黃佳琪表示，台灣壽險業資金成本4％到5％左右，目前10年期公債平均利率約1.5％，若無法找到4％以上投資標的，則壽險公司就會面臨嚴重利差損問題，增資壓力也大幅增加。
黃佳琪進一步分析，台幣低利率環境短期不可能大幅提升，壽險公司只好大量投資海外，增加投資收益，但也因此承受極大的匯率變動風險，引發另一波增資潮；其次就是啟動併購，降低平均資金成本；第3就是發展新的商品，如定期險、投資型保單等，降低新的資金成本。
惠譽分析，由於台灣在保險資本監理強度不若歐洲，因此如ING安泰、保誠人壽才要出售資產，如安泰人壽被併時淨值有566億元、隱含價值（EV）甚至達620億元，但富邦只花了195億元即買下安泰人壽，黃佳琪說：「就是把增提準備金的成本反映在成交價上！」
黃佳琪指出，富邦人壽、中國人壽等用低價併購外商壽險，就是一筆賭注，今年獲利表現不錯，主要是資本市場回溫的因素，未來若是利率快速回升，則今年的併購「就是筆好交易」，但若利率一直無法回升，「就會賭錯」！
而目前台灣壽險市場，前3大壽險公司的總保費，即國泰人壽、南山人壽、富邦人壽就可占8成以上，有大者恆大的局面，現存台灣的外商壽險公司，5成以上商品都是投資型保單，同時淨值占資產的比率達9.4％，高於壽險公司平均的4.2％，即外商壽險的利差損及增資壓力遠低於國內壽險公司，未來外商壽險公司出售的案例不多。
至於問題壽險公司，如國華人壽被接管只是第1步，黃佳琪說，政府唯一的選擇只有退場，因為國華600億元的缺口真的太大，目前接管只是維持流動性，吸收新保費償還舊保單，未來洞只會越來越大，這波資本市場好轉，淨值也沒什麼回升，顯已無法存活，政府只能找潛在的買家，但用什麼資金來補缺口將是一大問題。
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南山人壽�業務襄理 張勇凱(0955-867003) ▲ 通過測驗：壽險顧問、外幣保單、人身保險、投資型保險、產物保險、金融市場。